7,600. 4월 초 골드만삭스가 제시한 S&P 500 연말 목표치다. 현재 지수가 6,575~6,600 수준이라는 점을 감안하면 약 15%의 상승 여력. 단순 낙관 전망이 아니다. 핵심 근거는 한 줄로 정리된다. AI 생산성 향상이 기술주를 넘어 전 산업으로 확산되면서 기업 이익이 12% 성장한다.
이 한 줄 안에 어떤 전제가 깔려 있는지 — 그리고 한국 투자자에게 어떻게 읽혀야 하는지를 짚어 본다.
12% 이익 성장의 산수
골드만삭스 전망의 핵심은 AI가 대규모 설비 투자(CAPEX) 단계를 지나 실질 생산성 향상으로 전환되고 있다는 판단이다. S&P 500 기업의 주당순이익(EPS)이 305~309달러 범위로 12% 성장하고, 선행 PER 22배 기준으로 “펀더멘털 바닥”이 형성된다는 논리다. 7,600이라는 숫자는 이 전제 위에서 자연스럽게 따라 나온다.
중요한 단어는 “광범위한 마라톤”이다. 골드만삭스가 강조한 표현이다. 기술주 몇 종목이 끌어올리는 게 아니라, 비기술 섹터까지 AI 효과가 퍼지는 국면이라는 뜻이다. 이 차이가 결정적이다. 소수 종목 랠리는 깨지기 쉽지만 광범위한 이익 성장은 펀더멘털이 받쳐 준다.
고용 시장이 함께 이 그림을 받쳐 준다
4월 3일 발표된 미국 3월 비농업 고용 보고서가 흥미롭다. 31만 2,000개 일자리 증가. 시장 예상치 18만 5,000개를 크게 상회했다. AI가 일자리를 빼앗는다는 우려와 정반대 방향의 숫자다. AI를 도입한 기업들의 고용이 오히려 늘어나는 양상이 데이터로 확인된다.
이 두 가지가 합쳐지면 골드만삭스가 그리는 그림이 입체적으로 보인다. AI 생산성 향상 → 기업 수익 증가 → 고용과 투자 확대 → 다시 생산성 인프라에 재투자. 단기적으로는 흔들릴 수 있지만 구조적으로는 선순환이 형성되고 있다는 해석이다.
독주에서 확산으로 — 2026년이 분기점
골드만삭스 애널리스트들은 2026년이 “기술주 독주에서 전 산업 확산”으로 전환하는 해라고 진단한다. 추상적인 표현이지만 구체 사례가 빠르게 누적되고 있다. GM은 AI로 차량 디자인 주기를 2주에서 하루로 단축했다. MLB는 구글 Gemini 기반 AI 해설 시스템 ‘Scout Insights’를 도입했다. 자동차, 스포츠, 금융, 의료 — 전통 산업의 생산성 향상 사례가 분기 실적에 등장하기 시작했다.
이 패턴이 중요한 이유는 단순하다. AI 수혜 종목 = 기술주라는 단순 등식이 깨지고 있다는 신호다. 향후 1~2년 동안 진짜 알파는 비기술 섹터 안에서 AI를 가장 빠르게 흡수하는 기업에서 나올 가능성이 높다.
한국 투자자에게 의미
이 전망을 한국 시장 관점에서 읽으면 두 가지 포인트가 있다. 첫째, AI 테마주와 AI 활용 기업을 구분해서 봐야 한다는 점이다. 단순히 ‘AI’를 마케팅에 쓰는 회사가 아니라 AI를 실제 생산성 향상에 활용해 분기 실적이 개선되고 있는 기업이 진짜 알파의 후보다. 제조, 유통, 금융 같은 전통 섹터에서 그런 후보를 찾는 게 의미 있는 작업이다.
둘째, 미국 시장과의 연동성이다. S&P 500이 7,600을 향해 움직인다면 그 흐름은 한국 코스피·코스닥에도 시차를 두고 영향을 준다. 직접 미국 종목에 노출되고 싶다면 ETF 쪽이 더 분산된 옵션이다. 단, 골드만삭스 전망 자체는 어디까지나 한 시나리오라는 점을 기억해 두자. 같은 데이터를 다른 IB가 다르게 해석하는 경우도 많다.
지금 할 일
본인이 미국 주식에 직접 노출되고 싶지 않다면 한국 상장사 중 AI 생산성 도구를 실제로 도입한 기업의 분기 실적을 한 번 훑어보는 게 출발점이다. 사업보고서에서 AI가 어떻게 비용 구조나 생산성에 반영되고 있는지를 보면 마케팅과 실체를 구분할 수 있다. 미국 시장을 직접 노린다면 AI 섹터 비중이 높은 ETF(QQQ, SOXX) 또는 전 산업 확산을 베팅하는 광범위 ETF(SPY, IVV)를 비교해 본인 리스크 성향에 맞는 쪽을 고르면 된다. 어느 쪽이든 한 종목에 몰빵하지 않는 게 골드만삭스 전망의 가장 큰 메시지다 — 광범위한 확산은 광범위한 노출로 잡는 게 자연스럽다.
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